智飞生物(300122)：代理九价HPV疫苗 增补公司未来业绩

      事件描述
      公司发布公告，公司与与默沙东药厂股份有限公司的关联公司--美国默沙东药厂有限公司签署了《供应、经销与共同推广协议补充协议（二）》，公司继续作为默沙东在中国大陆市场（不包括香港、澳门和台湾地区，）的市场服务方，负责默沙东公司九价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）产品在中国大陆市场的进口、经销和推广工作。
      事件点评
      九价HPV 疫苗极速获批，强强联手四价促业绩。公司代理的九价HPV疫苗于2017 年11 月在国内获批临床，2018 年4 月23 日纳入优先审评，28 日便极速获得CFDA 有条件上市批准，该疫苗可预防HPV 引起的约90%的宫颈癌，是全球首个把癌症作为适应症列入说明书的疫苗，在我国适用于16-26 岁年龄段女性，采用三剂免疫接种程序，预计未来销售价格高于1000 元/支。另公司代理的四价HPV 疫苗已在27 个省（直辖市）中标销售，市场反响强烈，供不应求，该疫苗中标价798 元/支，适用于20-45 岁年龄段女性，同样采用三剂免疫接种程序。九价HPV疫苗的上市代理，与四价优势互补，对16-45 岁年龄段女性形成全覆盖，依据《中国统计年鉴》推算，2017 年我国16-45 岁年龄段女性已超过3亿多人，未来公司业绩极为可观。
      自主三联苗增长态势好，代理疫苗五价轮状已获批。作为自研自产自销的全球独家产品，公司AC-Hib 三联疫苗增长态势良好，2017 年全年批签发470 多万支，同比2016 年增速高达2018.54%；独家代理的默沙东五价轮状病毒疫苗已获批上市，目前国内销售的轮状病毒疫苗仅兰州所一家且为单价，17 年市场规模近10 亿元，该产品将成为公司又一重磅产品；另微卡与第三代EC 诊断试剂已报产，上市在即，15 价肺炎球菌结合疫苗、冻干人用狂犬疫苗（MRC-5）等多个研发产品已陆续获得临床批件进入临床研究，公司长期发展可持续。
      投资建议
      独家自主产品AC-Hib 三联疫苗与代理产品HPV 疫苗齐发力，公司业绩迎来爆发期，我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.74\1.14\1.49 元，对应公司5 月2 日收盘价43.10 元，2018-2020 年PE 分别为58.1\38.0\29.0倍，维持“增持”评级。
      存在风险
      药品安全风险；行业政策风险；销售不达预期风险；应收账款风险。

      来源：中财网