千亿级市场！疫苗行业进入快速发展阶段，这家公司业绩暴增，布局正在开花结果

发布时间2018-03-20 | 点击率：

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3月19日，智飞生物公布了漂亮的2017年年报和今年的一季度业绩预告，2017年净利润同比增长超12倍至4.32亿元，而今年一季报业绩预告净利润在2.3亿-2.7元，同比增长近3倍。
  3月20日，笔者拜访了智飞生物董事长蒋仁生先生，与他聊疫苗行业的未来，聊智飞生物的战略规划。
  蒋仁生：疫苗行业进入快速发展阶段
  蒋仁生将疫苗行业比作“皇冠上的珍珠”。他表示，经过2016年疫苗事件后，2017年行业见底回升，今年开始将进入快速发展阶段。最近10多年来，特别是最近几年，生物技术快速发展，疫苗的研制能力大幅提高，一些过去不能控制的疾病现在能控制了，过去需接种几针的疫苗现在可能只需要接种一针；同时，国家和民众预防疾病的意识大幅提高，“治未病”越来越成为人们的共识。
  蒋仁生认为，至2022年，中国疫苗行业的销售额将较2017年增长1.5倍。
  2017年，中国疫苗销售额在210亿元左右，换算到人，人均2美元多，而欧美等发达国家，高的人均达到40美元，低的也有20多美元，未来3年内，中国人均有可能增长到6美元。现在销售的常规疫苗每年略有增长是可预期的，算下来，至2022年大概有300亿元左右的销售额，而宫颈癌、肺炎、流感等重磅疫苗百亿销售额也是可预期的。所以，至2022年，中国疫苗销售额可望达到520亿元。如果时间再放得长远些，至2030年，中国疫苗销售额将达到或超过1000亿元。
  智飞生物两大特色
  蒋仁生说，智飞生物成立16年来，形成了两大特色，这将帮助公司不落后于行业发展的步伐。
  一是推广模式。智飞生物坚持学术推广，以直销的模式覆盖基层，深入终端。说到这个模式的构建，蒋仁生说还有个故事。
  2002年夏天的一个上午，他在山东接种现场整理疫苗产品时，有个带孩子来接种疫苗的妇女拉住了他，问道：“大夫，我们接种的是什么疫苗，可以预防什么病？”这触动了他。他一边讲解一边思考：普通民众对疫苗及预防知识的了解渠道实在是太有限了，作为从事健康预防事业的企业，我们是不是也可以为他们做点什么？
2002年11月，智飞生物开创了以科普宣传、学术交流、知识培训等为主要形式的疫苗推广模式，深入城镇、农村、社区、基层卫生服务点开展工作，告知群众相关流行病知识和疫苗品种，让老百姓真正认识到接种疫苗是最方便、最经济、最有效的健康手段，并协助解决疾控中心或接种点与群众沟通中存在的实际问题，为做好疾病防控工作打下良好基础，也为市场提供持续、快捷、深入终端的优质咨询与服务。
  二是提前10年布局。蒋仁生说规划产品一定要有前瞻性，站在当下就要考虑未来几年哪些疾病可能会高发、怎么去控制，因此，智飞生物都是提前8到10年研制产品。例如15价肺炎疫苗，从2008年就开始研制了，当时也想过做国际上流行并认可的13价疫苗，但最终决定加上2个中国独特的株型。微卡和EC结核病菌检测试剂更是从2007年就布局了，最终在2008年2月达成了收购安徽龙科马。
  除此以外，智飞生物在选择代理产品时也有自己的原则。
  蒋仁生说，首先要看这个产品对中国疾病控制有没有好的效果；其次，能不能给予独家代理权，否则后期销售不好管理；再次，这个产品是智飞生物没有的；最后是对方的价值观要与智飞生物一致。
  前期布局开花结果
说到最近5至10年的智飞生物，蒋仁生说，前8至10年的布局正在开花结果。
  首先是自主产品方面，目前主打产品——三联结合疫苗将逐步放量。目前中国新生儿每年在1700万人左右，按目前接种3针基础免疫1针加强免疫计算，每年需要6800多万支，如果智飞生物能做到15%，每年就超过1000万支。最终能做到多少要看市场推广和老百姓的接受程度。
  正在申报生产的微卡（预防）和EC检测试剂，这两个产品都是针对结核病的，一个是结核潜伏感染人群预防用疫苗，一个是能够鉴别卡介苗接种与结核感染的体内诊断试剂，用于筛查结核带菌者。
  防治结核病的第一项重要工作是筛查，找出带菌人群然后及时治疗。传统方法是采用PPD检测，但这个方法有明显的缺陷，目前国内外有干扰素的检测试剂，但价格高，要千元左右。智飞生物研制的EC检测试剂满足了简单易行、灵敏、廉价的普惠性的要求，结核病高发国家都适用，学校初中、高中、大学学生入学都要体检，社区老年、监狱以及结核病密切接触者结核筛查都需要价廉物美的诊断试剂，潜在需求量是非常大的。
  而微卡是全球第一个完成III期临床研究用于预防结核潜伏感染人群发病的疫苗，假设每年筛查5000万人，若20%阳性，就有1000万的带菌者，如果其中的30%转化为使用微卡，市场潜力就非常大。如果这两个产品今年或明年获批，预计5年左右的时间会发力。
  对于15价肺炎疫苗，蒋仁生预计2019年底可做完临床，顺利的话，2021或2022年可上市销售，针对儿童和中老年人。去年辉瑞的13价肺炎疫苗全球销售了近57亿美元，足见市场之大。从理论上来说，多价的会替代低价的，15价肺炎疫苗的市场竞争力是比较好的。
  其次是代理产品方面。目前，当前多地出现打不到宫颈癌疫苗的状况。蒋仁生说，从供给上来说，默沙东与智飞生物签订的协议数量肯定会满足的（其协议是：2017年销售约5.42亿元、2018度约销售13.72亿元、2019年度销售约17.84亿元、2020年度销售约20.30亿元），能不能增加、能增加多少要看默沙东的供给能力。
  五价轮状病毒已进入最后的行政审批阶段。蒋仁生认为，从目前的进展来看，预计明年将贡献业绩。五价轮状病毒为3个剂量，按我国每年新生儿1700万人来分析，接种率10%的话，销售额将超过10亿元。
  提前布局未来
  说到下一个5年至10年，蒋仁生表示，智飞生物已做了布局。
  疫苗方面，蒋仁生介绍，目前抗生素被滥用，未来抗生素的耐药菌一定会出现。对此，智飞生物布局了双价的痢疾结合疫苗等。
  蒋仁生与智飞生物还共同投资了智睿，从预防疾病转身为布局治疗疾病，目前，已投入研发资金10多亿元，在抗体治疗、细胞治疗和治疗性疫苗领域均有多个产品在研发，预计3至5年后开始出成果。在智睿的股权结构上，蒋仁生个人占90%，智飞生物占10%。这样的股权安排，可以将研发的高风险消化在上市公司之外，而成果则可以分享。
（文章内容不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。）

原创：上研院顾惠忠e公司官微3月20日